Porque Warren Buffett acumulou 120 bilhões de dólares no caixa da Berkshire Hathaway
Roberto Coutinho
“Ninguém sabe até hoje o real motivo pelo qual Warren Buffett segurava tanto caixa, mas te garanto que é mentira que ele estava se preparando para o pior”.
Q
Provavelmente também é mentira que ridicularizavam Buffett por isso, eu acompanho notícias internacionais e nunca vi sequer uma afirmação dessa por analistas ou outros grandes investidores. Em entrevista à CNBC (a única emissora que ele concede entrevistas) no dia 6 de maio de 2019, Buffett disse que os preços das ações ainda estavam ridiculamente baixos com a taxa de juros naqueles níveis. O link abaixo você consegue ver os detalhes dessa entrevista:
Tempos depois ele afirmou a mesma coisa numa entrevista em companhia do Bill Gates e o sócio Charlie Munger. Então quer dizer que a intenção de Buffett era empurrar todos para o precipício? Não faz sentido nenhum, há outra explicação estratégica para ele ter acumulado caixa. Qual era a explicação para que Buffett dissesse que as ações ainda estavam baratas ?
Na entrevista ele explicou que a rentabilidade que as empresas podem gerar no longo prazo é muito maior do que a renda fixa poderia te oferecer naquele momento, por isso ele disse que as ações estavam baratas. Se você pegar por exemplo uma empresa de dividendo americana, como os bancos, eles estavam gerando um dividend yield de aproximadamente 5% ao ano. Isso já era mais que o dobro da taxa básica de juros americana.
Imagine também as boas empresas de crescimento que tem um ROIC de 10% ou mais. Ou seja, a relação risco x retorno ainda era muito vantajosa. Valia a pena o risco de se continuar investindo em boas empresas. Buffett explicou também que a relação entre taxa de juros e o desempenho das ações provavelmente não será mais óbvia como foi no passado, pois essa dinâmica mudou muito nos últimos 10 anos.
É válido lembrar que os últimos 10 anos de juros nos EUA não reflete a realidade histórica. Não era difícil encontrar períodos de taxas de juros em torno de 4% ao ano ou mais, como podemos observar no gráfico abaixo:
