A armadilha da análise pelo Preço/Valor Patrimonial

Vejo muitos investidores (as vezes também gestores) se guiando pelo Preço/(Valor Patrimonial) para avaliar ações, conhecido como P/VP. Para um setor estável e de empresas grandes tais como os bancos por exemplo, é plausível supor que um  P/VP de 2 esteja bem precificado.‬

‪No entanto, para companhias  menores e em expansão o P/VP pode te passar a perna na sua análise. Isso ocorre porque tais empresas podem alavancar o patrimônio rapidamente para continuar crescendo.‬

‪Supondo que hoje uma empresa tenha 1 bilhão em patrimônio e planeje dobrar de tamanho nos próximos 2 ou 3 anos. Então ela pode recorrer ao mercado de capitais fazendo um follow on e captando mais 1 bilhão de reias. Pronto, o patrimônio simplesmente dobrou de uma hora pra outra.‬

‪Se essa mesma empresa tinha um P/VP de 3, ela volta pra 1,5. Segundo ponto importante: todo setor costuma ter uma certa capacidade média de geração de lucros em cima do patrimônio que ela tem, estando relacionado com o ROE do negócio. Quanto maior o ROE, o P/VP tender a ser maior‬.